基金四个季度的观点：超过40％的高仓位产品继续增加港股比例
宝团基金风格加强了增量资金，加快了市场进入
几天前，公共资金已经基本完成了《 2020年季度报告》的披露。 统计数据显示，总体而言，公共资金在不同行业中的头寸分布相对均匀，并且仍然受到以前主要群体的青睐，例如食品和饮料，医疗生物和电气设备。 此外，第四季度香港股市显着增加。
从个股来看，龙头企业持股集中度呈上升趋势。 从机构的角度来看，这与公共资金大量流入市场有关。 在短期内，更换新旧基金将暂时加强原有的市场结构，但从中期来看，投资者仍需对市场波动性增加保持警惕。
主导股集中度持续上升
从控股行业的角度来看，基金头寸的总体分布相对均匀。 根据《经济信息日报》的统计，在公募基金大量持有的1696只股票中，有180只属于医药和生物行业；而在股票市场中，有180只属于医药和生物行业。 电子，化工，计算机和机械设备紧随其后，共有144只股票。 有121、102和101个股票； 汽车，电气设备，非银行金融和有色金属等行业的重库存都超过70。
中金公司指出，从去年第三季度开始的新旧经济体的再平衡特征一直持续到第四季度。 新经济的重型职位从第三季度的79％下降到77％。 大幅下降的行业包括电子，计算机，媒体和互联网TMT。在该行业和制药行业，食品和饮料仍在增长。 在旧的经济部门中，有色金属，化工，保险，机械和其他部门的重型仓库位置增加了。
同时，龙头企业的股权集中度进一步提高。 数据显示，持有前四名基金的贵州茅台，五粮液，平安和美的集团均持有超过1000只基金，与第三季度相比持续增长。
此外，香港股票在公开发售资产配置中的比例有所增加，去年第四季度持仓量显着增加。 根据中金公司的统计，目前港股所有公开股票基金的市值约为4300亿元，到2020年，所持股票的总市值将增加约3000亿元。从持仓量的增加来看，第四季度的头寸增加最为明显。 分配给活跃部分股票基金的香港股票所占比例从去年第三季度的6.1％增加到8.2％。
值得注意的是，在2020年良好的市场表现下，活跃的部分股权基金也将继续以高仓位运作。 Flush数据显示，在6517种已公开数据的基金产品中，共有3780只产品库存占基金资产净值的80％以上，而2771种则占90％以上。 在“高级职位”上占90％的产品数量占40％以上。
增量资金可能成为短期市场动力
根据中国基金业协会的数据，截至2020年12月，我国共有132家境内基金管理公司，管理的公共基金资产净值19.89万亿元。 自今年年初以来，公共资金一直保持着前一年的蓬勃发展。 该机构认为，随着增量资金进入市场的加速，A股可能会上涨或呈现自我增强的趋势，短期内“团体市场”可能会持续，但仍需警惕市场波动性增加。
无论去年第四季度报告的头寸状况还是新发行的基金状况，公共基金“放弃债务选择股票”的趋势仍在继续。 根据中金公司的统计，在公募基金的资产结构中，权益类资产总额从去年第三季度的4.2万亿元增加到5.3万亿元，占全部基金资产的25％。 相比之下，债券资产占比基金资产的比重从去年第三季度的46％下降至45％。
在这种情况下，该机构表示，A股市场可能会迎来新一轮的增量资金，这将带动市场。 该投资策略指出，年初以来获利效应将继续，从而吸引公共基金认购，领先的基金经理将继续获得增量资金，A股的上涨趋势将自我增强。 中信证券还表示，未来仍将有增量基金进入市场，新旧基金的置换将在年度报告披露窗口中暂时加强原有的市场结构。
但是，一些机构表示需要采取合理的方法来应对基金《四个季节的报告》提出的日益严重的“分组”现象。 Essence Securities表示，食品和饮料行业持股量大幅增加的根本原因是，在大规模基金发行的制度化背景下，机构投资者面临优质资产的稀缺和外部不确定性的增加，因此继续持有高确定性资产。 库存浓度增加。
中信证券还表示，短期内资本相对充裕，北向资本持续流入，而新基金仍在建立头寸，这可能意味着市场尚未到时间完全转向谨慎。 但是，考虑到整体市场估值，市场已经对随后的经济复苏抱有相对充分的期望，并提醒投资者在中期阶段防止市场波动加剧。 建议A股继续关注结构，并根据行业繁荣和估值等因素选择行业和个股。
广发战略指出，代表中国优势和新兴产业发展方向的行业将在A股市场价值结构中长期增长。 这是时代变化的趋势，并且是不可逆转的。 但是，在某个时间点上，资金分配结构与市场结构有很大差异，这可以看作是本地分配的拥挤。 与典型的历史“群体市场”配置的最高点相比，当前强势行业的配置在“崩溃”之前还没有达到极限位置，但它相对接近。 （记者罗义枢）
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【主编：温彦琼】