原标题：海航集团的风险解决进入了1000亿债务的关键时期，它将去哪儿？
资料来源：经济观察家
经济观察报记者蔡月坤在不到一年的时间里，在处理海航集团债务风险方面取得了进展。
2021年1月22日，海航集团官方网站发布公告，指出自2020年2月29日海南海航集团联合工作组（以下简称“联合工作组”）成立以来，海航集团提供了全面的帮助在联合工作组中，我们全力以赴，有效地预防和控制了风险，切实维护了各方利益，确保了主要航空业务的安全运行，实现了工作和生产的全面恢复，并做了很多工作。工作的。
目前，联合工作组已按照“法治与市场化”的原则完成了尽职调查工作，制定了风险处理思路和计划，在各项工作中取得了积极进展。
同时，海航集团表示，为了更好地开展下一阶段的风险管理工作，顾刚辞去了海航集团董事兼执行董事长，任庆华辞去了海航集团董事兼联席首席执行官的职务。组。 据了解，顾刚和任庆华在联合工作组中的立场保持不变。 在联合工作组的指导和各方的支持下，海航集团将继续全力以赴，促进海航集团风险管理的实施，妥善处理海航集团的风险。
1月22日，一些债权人表示，海航集团可能会通过引入新的战略合作伙伴来进行债务重组。
解决风险的关键时期
自2017年以来，海航集团已逐步突破流动性风险。 它积极开展了“自救”活动，但未能完全解决风险。
上述海航集团的风险处置进展迅速引起了海航集团相关债权人的关注。 2021年1月22日，一位债权人表示，海航集团的重组计划应尽快宣布，该公司将不排除新股东的加入。
某些债权人此前曾表示，海航集团需要一项系统的债务风险处置计划，其一是增强信心并恢复融资能力，其二是调整债务结构。 如果海航问题没有得到解决，那么一些金融机构的呆账将大大增加。
据记者了解，谷钢辞去海航集团董事兼执行董事长一职，引起了一些债权人的关注。 在上述债权人眼中，人员的替换可能意味着重组计划的加速。
2020年2月29日，海南海航集团联合工作组成立。 组长为海南发展控股有限公司董事长顾刚，常务副组长为海南杨浦经济开发区管委会主任任庆华。 中国民航中南地区管理局副局长李双臣，国家开发银行信贷管理局副局长程恭担任董事。
然而，尽管顾刚辞任海航集团董事兼执行董事长，但他在联合工作组中的职位没有改变。
关于海航集团风险管理的进展，海航集团执行董事长顾刚于2020年11月17日在公司官方网站上发表了题为“越艰难越艰难”的文章。该文章指出，有必要面对应对困难和挑战。 恢复工作和生产已取得显著成果，但它仍然是一家处于严重困境的风险公司。 整个团队必须认识到，目前和将来，海航仍处于风险解决的特殊时期。
海航集团上一次走在前列是在2020年4月。2020年4月14日，“ 13项海航债券”私募债券延期持有人会议引起了许多投资者的不满。 后来，4月15日，海航集团就官方账户道歉。 “第13项海航债券持有人会议的本金和利息的延期付款获得批准”这一事实没有改变。
海航集团表示，自流动性危机以来，积极解决相关债务风险，赢得了债权人的理解和支持。 我们要表示深深的谢意。 本集团对所有债务负有高度责任，并积极努力解决这些债务。 尤其是，本集团一直积极在公共债券市场上处置债务。
从头到尾
作为私营企业的领导者，海航集团已经从无到有，从数千亿美元的债务变成了尴尬。
据了解，1989年，陈峰从中国民航总局辞职，在海南省政府贷款1000万元的支持下，成立了海航。 在海南经济特区宽松的融资环境下，海航自成立以来一直采用高杠杆率。 采取融资方式，积极引进外资，扩大企业规模。
该公司于1993年正式开始运营。1999年，海航股份在上海证券交易所上市。
自进入21世纪以来，为了获得竞争优势，海航进行了一系列超越自身资本实力的跨地区合并和收购。 它通过融资和杠杆作用不断收购了陕西长安航空，中国新华航空，山西航空和其他航空公司，并拥有海口美兰机场的控股权。 凤凰国际机场等扩大规模，迅速成为中国第四大航空公司；
在2009年推出“ 4万亿”刺激计划后，放宽了融资政策，海航加快了其多元化布局。 通过国内外的多次并购，公司业务逐步扩展到酒店，旅游，房地产，物流等行业。 总资产一度超过万亿美元
海航集团加速发展的转折点是2017年。
2017年6月，中国银行业监督管理委员会要求其监管银行对海航的债务信用进行风险调查。 海航子公司陆续暴露了逾期债务和信用违约事件，上市公司的质押资产暂时冻结，信用崩溃。
自2018年以来，海航采取一系列自救措施，处置了许多以前用断臂收购的资产。 但是，叠加了2020年新的王冠流行对航空业的影响，该公司不知所措，最终走向需要政府干预以解决风险的局面。
关于海航集团危机的原因，国泰君安根据固定收益研究，海航面临着来自内部和外部麻烦的四大打击：第一，激进的扩张，来自多元化经营的有限利润贡献，但拖累了公司管理； 第二，流动负债比例高，债务到期压力高。 大多数资产受到限制，从而影响融资和运营； 第三，组织结构效率低下，难以发挥协同作用。 第四，不利的融资环境和疫情的影响使公司的经营状况恶化。
如何解决数千亿美元的债务
根据海航集团2019年8月发布的财务数据，截至2019年6月，该公司总资产为9806.21亿元，总负债为7067.26亿元。 截至目前，由于海航集团尚未公布其2019年和2020年年度报告，最新的债务状况尚不清楚。
此外，根据国泰君安固定收益研究的统计数据，截至2020年3月2日，海航公司共有121只股票债券（包括51张银行间同业存单和1张商业银行次级债券），总债券一年742.8亿元，到期回售的股票债券355.8亿元，占比47.89％。 其中，海航集团和海航集团分别排名前两名，分别为151.9亿元和144亿元。
如何解决如此庞大的债务已成为债权人关注的核心问题。
中国海证券根据研究报告，公司违约通常有两种解决方案。 首先是非司法诉讼处置方式，包括：1）自筹资金还款：债券发行人经营状况相对较好或持有可以变现的优质资产，公司通过出售相关资产获得融资。资产或资产抵押以偿还债券。 在这种情况下，投资者的本金回收率较高，投资回收期较短。 2）抵押和质押：债权人通过依法处置债券的抵押物和质押，取得本金和利息的偿还。 3）第三方赔偿：担保机构和非担保机构（如母公司或关联公司）应赔偿公司债券。 4）债务重组：通过延长还款期限，增加担保等方式减轻债务人的债务偿还压力，并通过重组或引入新的战略合作伙伴以及偿还债务来形成债务重组。
第二种是司法诉讼的处理，包括1）违反合同赔偿诉讼：债券持有人在法院提起违反合同赔偿诉讼或仲裁的行为。 2）破产诉讼：当公司偿债能力低或无力偿债时，债券持有人向法院提起破产诉讼，包括破产和解，清算和重组，其中和解和重组适用于改善经营状况的可能性。
1月22日，一些债权人表示，海航集团可能会通过引入新的战略合作伙伴来进行债务重组。
根据海航集团的官方网站，海航集团拥有机队管理的14家航空公司和13个机场，机队规模近900个； 它已开通了约2,000条国内和国际航线，开通了200多个通航城市，年客运量超过1.2亿人次； 其子公司海南航空已连续10年被授予SKYTRAX全球五星级航空公司； 其海口美兰国际机场是世界第八大机场，也是国内第一家SKYTRAX五星级机场（香港，澳门和台湾除外）。
海航集团附属公司的命运与海航集团的债务处置计划密切相关。 经济观察网将继续关注。
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责任编辑：陆文云