马玲
1月20日，国家银行间同业拆借中心宣布贷款市场价格率（LPR）报价：1年期LPR为3.85％，5年以上LPR为4.65％。 以上的1年和5年LPR与上一时期相同，并且自2020年5月以来连续9个月保持不变。
市场普遍认为1月份LPR报价“保持不变”，符合市场预期。 中国民生银行首席研究员温斌表示，在“不转弯”，“稳字”的宏观政策下，LPR的维持不仅是适应经济复苏态势的体现，而且有助于在“稳定增长”和“预防风险”之间取得平衡。
LPR报价连续九个月保持不变
最近，受信用债券违约，财政税收支付和年底临近的影响，资金的市场需求经历了短期波动。 中国人民银行主要通过反向回购和中期贷款便利化（MLF）操作来监管市场流动性。 1月15日，央行启动了为期5年的5,000亿元人民币多边基金运作，这是年初以来的首笔多边基金运作。 获胜利率为2.95％，与2020年12月相同。
东方金城首席宏观分析师王庆表示，MLF运营利率没有改变的事实意味着1月份LPR报价的参考基础没有改变。 自2019年9月起，一年期LPR报价和一年期MLF运营利率始终同时进行调整。 此外，以DR007为代表的近期短期市场利率已基本围绕短期政策利率波动。 去年12月以来，银行间同业存单利率急剧下降，但绝对水平仍然很高。 报价银行没有足够的动力降低一月LPR报价。
您如何看待LPR报价连续九个月保持不变？ 王庆说，根本原因在于自2020年第二季度以来宏观经济的“ V形”逆转。到2020年底，这一势头并未减弱。 同时，该流行病的未来趋势和外部环境仍然存在许多不确定性。 国内经济复苏势头，特别是小微企业的生产经营，有待进一步改善，目前尚无引导利率上升的条件。 结果，货币政策进入了“观察期”，目前最重要的市场利率LPR保持不变。
关于政策利率的持续稳定，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，今年1月，央行继续做MLF“平价”交易，表明央行对当前利率的认可。费率水平。 从中央银行发布的最新财务数据来看，实体经济中信贷的供求持续增长，社会融资和M2的同比增速仍然很高，表明当前的水平利率和信贷供应继续为经济复苏提供有力支持。
王青进一步分析，今年上半年，随着国内经济复苏的继续与外部不确定性交织在一起，预计国内物价总体水平将保持适度，货币政策将继续处于“观察期”。 ”，MLF利率调整将继续。 可能性很小，LPR的报价基础预计将保持稳定。 与此同时，自2020年12月以来，以SHIBOR的中长期品种为代表的中期市场利率和银行间存单的发行率开始迅速下降，平均边际利率上升的压力银行的资金成本也有所下降。 这意味着在将来的一段时间内，报价银行将没有太多动机来增加或减少LPR报价。
公司贷款利率将“降至稳定”
“ LPR报价保持不变，并且在流行病防控期间逐步取消了特殊政策。这意味着未来公司贷款利率将经历一个’下降至稳定’的过程。” 王庆分析说，今年的经济增长动力将进一步恢复，宏观上保持稳定政策是大方向。 下一步，监管机构的主要目标是巩固公司贷款实际利率下降的结果。
《金融时报》记者了解到，自2020年以来，中国人民银行通过改革降低了企业的综合融资成本，取得了明显成效。 2020年12月，公司贷款利率为4.61％，较2019年底下降0.51个百分点，为历史最低水平，降幅大于LPR同期。 “目前，经济已经恢复到潜在的产出水平，企业信贷需求强劲，货币和信贷已经合理增长，表明目前的利率水平是适当的。” 中国人民银行货币政策司司长孙国峰此前在2020年金融统计新闻发布会上说。
关于利率水平，温斌预测，下一阶段，LPR将继续保持稳定，并与经济发展的实际情况保持一致，中央银行还将准确引导制造业，小微企业等关键领域通过结构性政策。 薄弱环节的实际融资成本已经下降。
王青还认为，在2021年，降低企业的总体融资成本可能主要是通过挖掘降低费用的潜力，使用直接工具和其他定向滴灌方法来实现的。 考虑到2021年通货膨胀率急剧上升的风险并不高，在受到疫病影响后，企业运营仍处于恢复阶段，公司贷款利率不太可能大幅上升。
孙国锋说，下一步，中国人民银行将继续深化利率市场化改革，巩固贷款实际利率下降的结果，促进企业融资成本的稳定下降，并提供高质量的经济发展的良好货币环境。
（主编：孙丹）