原标题：中央银行谈优化货币政策目标体系：稳定的货币价值和对就业的重视
作者：都川
“如果你控制不了钱，成千上万的把戏是没有用的。” 最近，中央银行货币政策司司长孙国峰写了一篇文章，解释了如何改善现代货币政策的框架。 他表示，货币政策应以稳定货币价值为最终目标，应更加重视就业目标。 货币政策的中介目标应保持广义货币供应量（M2），社会融资规模的增长率基本与名义经济增长率相匹配。
1月13日晚，中央银行微信公众号的“政策研究”专栏发表了孙国峰的文章“完善的现代货币政策框架”，这是《政策研究》启动后发表的第九篇研究文章。柱。
本文指出，现代货币政策框架包括优化的货币政策目标，创新的货币政策工具和平稳的货币政策传导机制。 中央银行需要创新货币政策工具体系，不断疏通传导渠道，实现货币政策目标，并形成这三者的有机整体体系。
根据《中国人民银行法》，中国人民银行的宗旨是“保持货币稳定，促进经济增长”。 关于货币政策目标体系，孙国峰在文章中指出，我们必须坚持货币稳定的最终目标。 首先，有必要在外部保持合理均衡的水平，保持货币价值的稳定，保持国内价格的稳定，保持人民币汇率的基本稳定，以提供合适的货币金融基础。经济发展的环境。 同时，有必要在为实体经济服务的方向上考虑就业。
过去，在高速增长时期，我国经济的潜在增长率相对较高，实际增长率围绕潜在增长率波动。 因此，确定了M2增长率和社会融资的数字目标。
近年来，中国人民银行坚持认为，M2的平均增长率和社会融资规模基本上与名义经济增长率相符，在2018-2019年大致相同； 2019年中央经济工作会议提出货币信贷和社会融资规模的增长应与经济发展相适应; 到2020年，为应对这一流行病，M2和社会融资的增长率将大大高于上一年。 随着经济恢复正常，2020年中央经济工作会议提议将M2和社会融资的增长率保持在相同的名义经济增长率之间。
孙国锋指出，由于我国的潜在增长率呈下降趋势，如果我们继续根据过去的实际价值设定M2和社会融资增长率的数字目标，可能会导致偏差。来自经济运作的金钱和信贷，形成了过于宽松的局面。 ，也不利于稳定宏观杠杆率。 有必要优化货币政策中介目标的锚定方法，使M2的增长率和社会融资规模与名义经济增长率基本匹配，使其成为健全的现代货币政策框架的重要组成部分。
“这种锚定方法实际上将稳定宏观杠杆比率的机制嵌入到货币政策的中介目标中。” 孙国锋强调，这种中介目标锚定方法有利于周期间政策的设计。 宏观经济政策的实施提供了更加科学合理的“锚”； 它有利于实现稳定增长和风险预防的长期平衡。 货币供应量和社会融资规模的增长率与债务的增长率基本一致。
但应注意，“基本匹配”并不意味着“完全相等”。 孙国峰认为，中介目标的锚定方法必须把握以下几点：M2的增长率和社会融资规模可以根据经济形势和宏观经济治理需要略高于或略低于名义经济增长率，反映出反周期调整; 另外，它必须被集成。 考虑名义经济增长，潜在产出和经济增长目标； 同时，基本匹配是一个中长期概念，而不是短期概念。 在运作中，基本匹配是每年进行一次，而不是每季度甚至每月一次，以保持政策的连续性，稳定性和可持续性。
孙国锋强调，要改善现代货币政策框架，首先必须完善货币供应控制机制，根据形势变化灵活调整政策强度，节奏和重点。 有必要避免导致经济过热和通货膨胀的“洪水泛滥”，并防止信贷收缩。 满足经济社会发展的需要。
二是完善结构性货币政策工具体系。 通过管理中央银行对银行的债务工具，设计激励兼容机制，并不断改善基础货币交付的方法，渠道，工具和其他相关机制，继续关注作为货币创造直接主体的银行； 掌握结构性工具和综合性工具为了进行协调与合作，结构性工具的期限应适应其服务的分阶段目标，并稳定地调整并继续执行特殊时期发布的紧急政策。
第三，完善市场利率形成和传导机制。 完善中央银行政策利率体系，完善利率走廊机制，推进货币市场基准利率改革，引导市场利率在中央银行政策利率中心附近运行。
最后，深化人民币汇率市场化改革，把握内外平衡。 同时，改善宏观经济治理，促进优化货币政策和其他宏观经济治理政策目标，合理分工，有效协调。 坚持中央银行与财政两个“钱袋”关系的定位，既合理分工，又能有效协调，防止财政赤字货币化，保持银行货币创造的正常市场化功能。
大量信息，准确的解释，全部在新浪财经APP中
主编：贾文静