市场对反托拉斯法规的担忧导致阿里巴巴的股价从10月份的高点下跌了20％以上，但高盛仍维持其买入评级。 高盛（Goldman Sachs）认为，阿里巴巴的当前股价处于历史低位，反托拉斯法规对其业绩的负面影响可能不如市场预期那么大，并且其估值未来仍有恢复的空间。
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在周一发布的报告中，高盛设定了一个“熊市方案”来对阿里巴巴进行估值。认为即使在最坏的情况下，阿里巴巴仍然拥有股票价值258美元，高于周一收盘价13％。
高盛：不要太担心
高盛（Goldman Sachs）认为，在监管机构动荡之后，在市场大量抛售之后，阿里巴巴的真实价值与其当前股价之间存在明显的预期差异。
该银行表示，反垄断监管可能主要围绕阿里巴巴的独家行为，但预计对阿里巴巴各种业务收入和企业利润的影响将不如市场所担心的那么严重。
特别是，最近的监管动荡对阿里巴巴最直接的影响是利润增长放缓和营业额略有下降。 但是从长远来看：
第一，为了适应过去的竞争环境，大多数企业都使用多个电子商务平台进行业务往来。 高盛对进驻天猫的149个主要品牌进行了调查，发现77％的品牌已经在淘宝商城，拼多多和京东等其他电子商务平台上开设了旗舰店。 只有11％的品牌在天猫上独立销售。 反垄断法的排他性违反及其严重性尚待调查和判断，类似的调查通常“拖延”。
其次，即使确定阿里巴巴违反反托拉斯法，从长远来看，跨平台的投资回报率（ROI）始终是商家选择销售平台的关键因素。作为电子商务巨头，阿里巴巴可以为消费者和商家提供可持续的增值能力，并将继续成为商家的首选渠道。
最不好13％可以上升
尽管如此，在极端的“熊市情景”中，高盛保守地估计了阿里巴巴的最悲观估值。
高盛（Goldman Sachs）着眼于阿里巴巴的两个核心业务领域，即电子商务和金融技术，以及税收等其他行业政策，在最坏的情况下，阿里巴巴将出现以下三种情况：
2022年，广告佣金收入增速将同比下降1％。 鉴于某些交易可能被其他电子商务平台稀释，核心电子商务业务的市盈率将从18倍降低至10倍；
金融业务估值以传统金融机构为基准。 随着平台交易量增速的放缓，贷款余额也会减少。
基于中国税务机关将继续加强平台之间的数据共享的预期，阿里巴巴将不再享受以前的15％的企业所得税减免，所有业务线的税率将提高到25％。
高盛表示，以上三个都是极端情景假设，特别是情景1和情景3发生的可能性非常低。
但是考虑到阿里巴巴目前的股价处于低点，12每月远期价格中位数较低2结合上述标准偏差，高盛认为，即使在这种“熊市”情况下，阿里巴巴未来12个月美国股票的目标价格也可以达到258美元，高于周一收盘价13％。
在正常情况下，高盛（Goldman Sachs）估计，未来12个月的基准目标价格为362美元，比当前股价高52％。
与此同时，去年12月28日，阿里巴巴宣布其股票回购计划从60亿美元扩大至100亿美元，这也为股价下跌提供了保护。