三大主要运营商ADR将选择将退市投资者转换为香港股票-Communication Operator-cnBeta.COM

纽约证券交易所对三家中国电信运营商的退市仍在酝酿之中。 2021年元旦后的第一个交易日，中国移动（00941.HK）收盘跌0.79％，盘中跌幅达4.52％。 中国联通（00762）.HK盘中跌3.82％，尾盘升0.45％。 中国电信（00728.HK）收市跌2.79％。

为响应纽约证券交易所的退市，1月4日上午，中国移动，中国联通和中国电信在香港证券交易所发布了公告。 关于决定将公司的美国存托股份除牌的通知。 这三家公司还表示，他们对纽约证券交易所的决定和行动表示遗憾。

上述事件发生后，最令人关注的无疑是运营商受到影响的方面和程度。 中信证券认为，三大运营商的美国股票美国预托证券在总股本中所占份额很小，并且退市的影响是有限的。 此外，这三家公司的现金流强劲，账面上有足够的现金。 上市后，它们在美国没有融资记录，对运营商的基本面影响很小。这种影响主要导致股价波动。

运营商披露的数据也支持这一点。 截至2020年底，中国移动以ADR形式持有的普通股约占公司已发行股本的2％，以中国联通已发行ADR代表的普通股数量占公司已发行普通股的份额。 股份总数约为1％，以中国电信已发行ADR代表的H股数量约占公司已发行股份总数的0.57％。

在三大运营商从纽交所退市后，已发行美国存托凭证的命运以及投资者的去向也是市场关注的焦点。 与经纪人此前预期的回购或私有化方法不同，这三个运营商均在公告中表示，他们是投资者，为将ADR转换为普通股提供了渠道。

根据纽约证券交易所的一份声明，这三家运营商将从1月7日至1月11日退市。这三家运营商表示，他们将密切关注事态发展。

最近，关于三大运营商的预期业绩和估值转折点的声音不断出现。 主要背景之一是，在美国行政命令的压力下，许多海外投资者出售了运营商的股票，导致价值被低估。 1月4日，从港股中国移动和中国联通在盘中变红甚至在盘后交易中关闭的事实来看，一些投资者已经提前进行了安排。

关于运营商股价的低估，中国移动，中国联通和中国电信的最新市净率分别为0.73、0.39和0.43。 中信证券指出，这一水平远低于全球运营商平均2.68倍PB的水平。 疫情爆发后，国内三大运营商的业绩恢复最快，但估值水平较低。 放眼世界，三大运营商显然被低估了。

机构普遍认为，三大运营商的当前估值处于历史低位。 随着业务转型的不断实施，他们有望在绩效和估值方面迎来双拐点。

国泰君安认为，从中短期来看，自2019年下半年出台各种政策以来，运营商的竞争环境已可逆地改善。 从长远来看，预计到2021年，国内5G用户的普及率将达到20％。在新业务的转折点，运营商正处于从流量管理到数字生态的第二次过渡的关键窗口。