投资研究报告
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在假期欢迎政策窗口期过后，券商对A股的牛市表示乐观
资料来源：正济风云
王原元
春节后，人大，政协之前，根据历史经验，上证指数上涨的可能性较高。 同时，两届会议的前夕通常是对改革和宽松政策寄予较高期望的时期。
农历新年黄金周之后，A股牛年正式开始，经纪人也宣布了展望。 从假期到全国两次会议，国内政策有望升温，如何解释A股市场的趋势？ 为什么对周期性产品的投资如此受欢迎？ 向南的资本热潮正在飙升，香港股票怎么能挖钱呢？
假日后市场前景乐观
机构普遍对公牛年的A股市场感到乐观。中信证券可以认为，国内发行的新基金规模仍然比较高，海外基金的风险承受能力不断增强，进入市场的基金规模巨大，充裕的市场流动性将促使市场继续缓慢增长。 A股上涨。
精华证券策略师陈国认为，A股春季市场已进入高潮，假期后恢复交易仍将是市场的主线。 从中期来看，市场对流动性变化的敏感性正在提高，并且市场将更多地是结构性牛市。
国泰君安证券预测，上证指数将维持3,450-3,700点的震荡格局，对假日后A股市场保持乐观，并保持三项判断：第一，对全球原材料周期保持乐观，赔率和获胜率高; 第二，长期领先者趋势不及长期中型蓝筹股的机会好； 第三，当时仍是向南投资。
东北证券首席策略师邓立军在接受《国际金融新闻》记者采访时认为，假期过后，A股将波动。 上证指数约为3800点。 核心逻辑是，春节期间全球市场风险偏好将上升。 市场此前曾担心流动性和疫情。 没有发生中美关系的风险； 假期后的资金回报和风险偏好上升将继续推动该指数上行。
展望未来，独立理财评论员郭士良在接受《国际金融新闻》记者采访时说：“ A股在假期后的第一天表现高低。 “两桶石油”的诅咒再次出现，市场进入高波动状态。 同时，白马股票与第二和第三线蓝筹股之间将发生转换，机构热情的状态可能会有所不同。 牛市之年的A股将继续大幅波动，并且预计运营中心将向上移动。”
将迎来政策窗口期
第十三届全国人民代表大会第四次会议和中国人民政治协商会议第十三次全国委员会第四次会议将于3月5日和3月4日在北京开幕。 总体而言，中国人民代表大会将在假期后成为影响A股市场的相对重要事件。
春节之后和两次会议之前，从历史经验来看，上证指数上涨的可能性更高。 机构统计数据认为，从日历效应开始，这一阶段是第一季度的最高获胜率。 除上证50指数外，其他主要指数上涨的可能性超过70％。
原因，天丰证券需要指出的是，为避免春节假期期间的不确定性，减少投资者头寸可能会在假期后重返市场； 同时，两届会议的前夕通常是改革和宽松政策等预期相对较高的时期。
两次会议将带来一个政策窗口期。 银河证券表示，这是“十四五”时期的开始。 预计将在两次会议期间实施政策。 与“十四五”重点产业相结合，对中国的制造业，新能源，半导体和优质消费领域看好。
关于2021年全国两次会议通过的政策取向，中金公司该战略团队预计，这可能与2020年底中央经济工作会议的精神基本吻合。除了宏观反周期调整之外，估计还有几个关键领域包括“技术创新”，“行业独立性”。 ，“促进国内消费，改善收入增长和“收入分配”，“绿色发展”，以及加强监管和反垄断。
郭世良认为，“十四五”规划的开始，A股的长期趋势是乐观的。 从中长期来看，消费领域和新能源汽车行业仍有空间。 从中期和长期来看，仍有一些值得关注的地方，但短期的冲击已经加剧。
“从政策的角度来看，在这两届会议期间，可以在适当的时候关注新能源和军事工业的机会。” 邓立军说。
周期性产品很受欢迎
在漫长的假期期间，海外市场表现平稳，复苏交易仍占主导地位，特别是原油等一些商品飙升。 关于2021年上半年的投资机会，大宗定期产品已成为许多证券公司的乐观类别。
招商证券相信到2021年，随着中国对2020年启动的项目的需求将持续一段时间，并且全球经济将同时进入上升周期，投资需求和消费者需求将显着上升，这将有助于公司补充库存，需求恢复和补充将形成共鸣。 ，商品价格有望进一步上涨。 2021年上半年最大的投资机会可能是大宗商品。
大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于流行病，过去一年全球大宗商品生产能力投资和全球开工率不足的事实。
中国证券证券表示，从春节期间海外市场的表现来看，有色金属铜，镍等产品表现良好，这将成为2021年上半年A股市场投资的主要渠道。具有全球定价的周期性行业，例如有色金属，原油，稀土和工业金属。
自2020年3月以来，在充裕的流动性和美元持续贬值的影响下，除原油外，商品价格一直在反弹，几乎都超过了2019年底的价格。
兴业证券张义东的团队表示，下一阶段提振商品价格的动力主要来自疫苗和财政政策刺激下的欧美经济的分阶段强劲复苏。 在2021年上半年，与欧美需求有关的商品，特别是与欧美服务消费有关的商品，将具有更大的价格灵活性。 相应地，原油，化工，铜等相关产业链中上市公司的利润反弹有望超过预期。
张义东认为，未来几个月周期性股票价格的连续性，空间和最终分化将取决于通货膨胀的强度。 在复苏或通货膨胀的初期，能源和工业金属及相关周期性库存表现更为强劲。 随着通货膨胀率的不断提高，黄金和白银等贵金属的表现将会更好。
加强香港股票的策略性增长
在A股市场春节假期期间，香港股市继续上涨。 目前，看涨的香港股市已成为内地投资者的共识。 在下一阶段，券商仍将更加关注香港股市策略。
机构对香港股市的中期前景持正面看法。 中金公司的战略团队认为，香港股票的短期表现可能会优于A股。 港股的表现仍然受到多个积极因素的支持，例如收益的改善，流动性，估值优势和结构变化。 尽管短期周期性行业的补充收益也将提供良好的机会，但香港股市中长期结构性机会的重点仍然是“新经济”。 独特的H股新兴经济领域仍将受到南向投资者的青睐。
在分配方面，研究小组建议，新旧经济部门之间的平衡分配，例如一些绩效有所改善的周期性部门，例如原材料，化工，有色金属和能源，可能会在短期内获得补充收益。 此外，继续专注于受益于出口需求和消费恢复的行业，例如汽车和零部件，家具和家用电器。
中信证券建议继续加强包括互联网领导者，电信运营商，教育和其他行业在内的香港股票的战略性增长。
国盛证券的策略团队表示，在全球经济复苏，风险偏好增加以及南向和海外资金共同流入等多种因素的推动下，香港股市在2021年已经步入正轨。 建议按照两个主要方面来部署香港股票：一个是技术领导者，另一个是估值低且成本效益高的金融和房地产领导者。
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主编：杨洪步