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桂凯：港股是未来科技股的主要战场，投资是投资国民经济，时间为8-10年。
投资工作簿
“我认为投资方法很简单，可以寻找这个时代的最佳公司。过去10年的A股经过了排练，超过20％的长期年化收益率可能低于3 ％。我们的核心投资理念是专注于前3％，专注于最佳和最杰出的公司。”
“高质量的公司首先应该处于一个周期较弱的行业，并且在该行业中具有很强的竞争优势。第三，具有一定定价能力的公司，最后需要具有出色的管理能力并且能够专注于长期的主要工作。”
“投资在一定程度上也是对国民经济的一种投资。这是对经济长期巨大的增长。我个人认为，成长的时间是8-10年的时间。中国的经济在目前的发展阶段，我们对中国的前景仍然充满信心，中国将来将产生大量世界一流的公司。”
“贪婪和恐惧是人的本能。如果我们想真正赚取超过市场上绝大多数人的利润，除了那些详尽的分析之外，我们还必须坚持下去。有时候竞争是一种耐力。”
“香港市场也是未来某些科技股的主要战场。大量中国概念股正在回归香港股市。从金融角度来看，我认为整个市场对香港股市都非常有利市场。”
“香港的许多上市公司基本上都是在内地开展业务并赚取人民币。因此，人民币升值实际上对这些股票有利。”
“香港股票与A股不一样，因此我们建议提高投资水平，并高度关注股票的流动性。”
1月19日，嘉实增长投资策略集团的投资总监和明星基金经理Guikai在网上路演中分享了他的最新投资经验并做出了上述判断。
贵凯目前管理的基金资产总规模为561.15亿元，其中嘉实多和Hybrid（2016-03-10〜现在）的收益为225.45％，嘉实多新兴产业股票（2018-12-04〜现在）的收益为212.53％。
以下是与您分享的投资工作簿（微信ID：tuozizuoyeben）的本质：
专注于最杰出的前3％公司
主持人：您能介绍一下您的投资方法，以及您的方法如何抓住好的投资机会？
桂凯：我认为投资方法很简单，可以寻找这个时代的最佳公司。以A股为例。 实际上，长期创造卓越价值的公司非常稀缺。
在过去的十年中，我们还看到A股复牌。 长期年化回报率超过20％的公司的回报率可能低于3％； 在过去10年中，拥有60％以上股份的公司的年化收益率不到5％。 40％的公司具有负回报-可能属于这个破坏价值的公司。
我们的核心投资理念是专注于前3％，专注于最佳和最杰出的公司。 如果这样做，投资将变得更加简单。
因此，我们仍然必须专注于公司。 毅力通常会更纯净，性能仍然是长期的，并且可能会更加出色。
如何定义一个伟大的公司？
主持人：这种高质量的公司具有持续的吸引力。 它指的是什么？
圭凯：一家有这种特点的公司，我认为应该有三点，公司的业绩增长必须是内在的，可持续的和确定的。
首先行业处于弱势周期，因为周期性过强，其波动将非常大。
此外，高质量的公司应该在行业中具有非常强大的竞争优势竞争优势可能体现在例如品牌，技术，成本或网络效应上。
具有如此竞争优势的公司不仅可以享受行业的发展，而且可以获得更高的份额。 这是一个双驱动器。
第三，我认为应该具有一定定价权的公司，这可能是您自己的业务的良好保护。
最后，还需要很好的管理，并且可以专注于长期战略中的主营业务。
对制造业，医疗保健，技术和消费的长期乐观
桂凯：这只基金目前的头寸处于中高水平，根据谨慎的策略，它仍处于开放期。 如果隐含的预期回报不符合我们的要求，我们将谨慎等待。
我们还发现市场上有许多有吸引力的公司，并且一些新的目标已进入投资范围。
总体结构基本上是几个大块，现在占较大比例的大型制造业可能对另一种技术所占的比例更高。 此外，医学和健康可能排名第三，消费第四。
因为我们长期以来对这四个主要方面都持乐观态度，但我们将专注于不同阶段。
投资是在国家投资，时间是8-10年。
主持人：我们基金收入的原则是什么？ 让Kai先生为您讨论这个问题怎么样？
桂凯：实际上，投资赚钱是企业的价值创造。 因此，作为基金经理，这完全是从公司创造基本价值的能力来看。
此外，在一定程度上，投资也是对国家运输业的投资，也是对长期经济的巨大增长的投资。
我们将美国视为一个非常典型的例子。 自第二次世界大战以来，美国已经产生了许多公司，这些公司随着其国力的提高而创造了卓越的价值，而且还产生了许多非常著名的投资大师。
在中国经济发展的现阶段，我们对中国的前景仍然充满信心。将来，中国将产生大量世界级企业。
从这个角度来看，我认为市场将为投资者创造非常好的回报。
我也给你一些小建议。 每次我们进行风险控制时，实际上都会产生成本。 基金的交易成本很高，您经常在其中买卖，这会吞噬您的很多利润。
我个人认为，使其变大的时间是每8到10年一次。让我们看一下过去十年中的两轮熊市。 一个是在2011年，另一个是在2018年。当时，市场估值并不高。 如果您当时卖了，您可能会损失一些点，但是您过去一年，就会发现您错过了太多的巨大收获。
我们认为我们必须坚决应对8-10年的系统性风险，但在其他情况下，我认为这并不特别有意义。
投资有时会与耐力竞争
主持人：自今年年初以来，新资金的发行一直很火爆。 您的旧基金会将没有压力来赎回旧资金并购买新资金。 您对持有人有什么建议？
圭凯：赎回旧资金和购买新资金已经成为一种很普遍的现象，但是由于资金的交易成本很高，因此不建议经常操作。
关键仍然是选择优秀的基金经理或基金经理，包括您是否认可他的投资理念和方法？ 要了解他的历史表现是否是知识和行动的统一？ 我认为选择之后，我们仍然需要坚持。
贪婪和恐惧是人类的本能。 如果我们想真正赚取超过市场上大多数人的利润，除了我前面提到的详细分析之外，我们仍然必须坚持。 有时比赛只是一种比赛。 耐力。
包括我们的投资在内，我们还将面临这种麻烦或压力。 这是投资规范。
港股是科技股未来的主战场
主持人：您如何看待香港股市？
桂凯：过去，香港股票一直是投资低迷，因为它是一个离岸市场。 展望未来，北水向南发展的趋势非常明显。 现在，所有新基金都可以同时投资H股。
同时，我们感到未来，香港市场还是某些科技股的主要战场，大量中国概念股正在回归港股。
在资金方面，我认为整个市场对香港股市都非常有利。
第二是从人民币升值的角度。 因为香港的许多上市公司基本上都在内地开展业务并赚取人民币，所以人民币升值实际上对这些股票有利。我们仍然对香港股市的整体表现感到乐观。
但香港股票与A股不一样，因此我们建议进一步提高投资标准，并高度关注股票的流动性。将来，A股也将与香港股票保持一致，这可能就是这种情况。
科技是国家发展的战略支点
主持人：中央经济工作会议在2021年为我们确定了许多关键点。您认为未来总体政策将对A股产生什么影响？
圭凯：从两个层面上讲，一方面，宏观政策应继续保持稳定，包括可持续性，而不应急转直下。 一般来说，这对股市来说是比较好的。
我认为该行业大约有8个目标，其中三个涉及技术行业，所以我认为科技将在国家的未来发展中发挥战略支点作用。
此外，它还提到了碳中和，这是新能源行业的一个相对定量的目标，也是一些对该行业更有利的因素。
它还提到了反垄断。 我们必须对此进行更多观察，并研究一些存在此类风险的公司。
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责任编辑：陆文云