资料来源：中信证券
随着海外供应能力的下降和优惠的国内政策，国内制造业实现了更高的产值和利润增长。 从大型资产的角度来看，我们对明年制造业的投资机会感到乐观。 短期商业周期的逻辑从逆周期转换为顺周期，汽车和装备制造业受益。 从中长期来看，经济转型，优惠政策以及持续释放的人力资本红利，医药，电子，通讯和新能源等高科技制造业将有望长期受益。
▍亲周期逻辑扣除，制造业利润和资本支出预计将产生共鸣。
从短期来看，海外供需不匹配以及有利的国内政策提高了国内制造业的利润。 工业企业的利润具有明显的制造业投资领先特征。 从今年年底到明年，制造业企业今年利润的大幅提高很可能会强烈刺激制造业投资。 在中央经济工作会议之后，市场对重大政策紧缩信号的担忧并未出现。 在温和的政策预期和顺周期逻辑下，制造业利润和资本支出预计将产生共鸣。
investment在投资结构转变中，制造业投资结构正在发生积极变化。
2013年之前，制造业是绝对的投资主力军，但是由于产能过剩以及传统制造业供求矛盾的加剧，制造业投资开始显着下降。 在随后的时期，基础设施和房地产交替成为投资的主要支撑。 随着基础设施和房地产投资逐渐触及各自的瓶颈，制造业将再次承担支持投资需求的责任。 制造业投资本身的结构也在发生积极变化。 高科技制造业的突然兴起将成为制造业投资长期增长的支柱。
of科学技术和研发支出的比重增加了，政策继续向高科技倾斜。
过去，中国的R＆D支出在GDP中所占的比重迅速上升，超过了2％，但在技术先进的主要经济体（例如美国，日本和韩国）之间仍然存在一定差距。 科技支出占财政支出的比重逐年上升，达到4％，政府对科技的重视程度不断提高。 我们预计，“十四五”期间，我国将大幅增加研发支出，并采取一系列财政，税收和金融优惠政策，以扶持重点扶持产业。
ade中国制造具有核心竞争力。
从劳动力的角度来看，尽管劳动力的绝对增长率正在逐渐放缓，但是随着越来越多的高校毕业生进入劳动力市场，劳动力的素质和人力资本已经显着提高，劳动力成本与发达经济体相比仍然相对较大。 优点。 从产业链的角度看，中国依托全球最大的市场，具有整个产业链的优势，更容易发展成为规模经济，并形成中国制造业的核心竞争力。 从制度的角度来看，中国具有应对紧急情况和增强国家凝聚力的制度优势。
▍大资产战略：对明年制造业的投资机会持乐观态度。
随着海外供应能力的下降和国内政策的优惠，高科技制造业和装备制造业实现了高产值和良好的利润增长。 展望未来，短期商业周期的逻辑将从逆周期转换为顺周期。 随着投资需求的升温，汽车和装备制造业可能成为受益者。 从中长期来看，经济转型，优惠政策以及持续释放的人力资本红利，制造业也将在结构转型中迎来长期机遇。 在“十四五”期间，在“锻造强弱”框架下，医药，电子，通信和新能源等高科技制造业有望长期受益。
▍危险因素：
海外流行受到干扰，疫苗的进展低于预期，国内财政和货币政策撤出的步伐超出预期，全球刺激政策的节奏发生了变化。
资料来源：金融业网站返回搜狐查看更多
编辑：
免责声明：本文的观点仅代表作者本人。 搜狐是一个信息发布平台。 搜狐仅提供信息存储空间服务。